本周华创化工行业指数128.4，环比上周-0.55%，同比-33.97%。行业价差百分位为已往8 年的14.73%，比拟上周进步0.48%。价钱涨幅居前的产物为硫磺（+8.5%）、环氧丙烷（+7.8%）、顺酐（+6.3%）、丙酮（+5.3%）、丙烯酸乙酯（+4.5%）；跌幅居前的产物为PVDF（-17.4%）、草甘膦（-11.1%）、VK（-8.8%）、VC（-8.0%）、烧碱（-7.6%）。

　　制冷剂供应格式无望明显改进：1）23 年二代制冷剂配额加快减少，红利连续修复。按照生态情况部宣布的数据，支流二代制冷剂R22 在2023 年配额减少19%，二代制冷剂供应端减少加快。而需求端在PTFE 连续扩产及空调冰箱维修市场需求具有必然韧性的状况下，供需干系连续慌张，价钱连续上行。受益标的：二代制冷剂配额相对较多的东岳团体、巨化股分。2）三代制冷剂配额锁按期已过，供应端重回理性，23 年三代制冷剂价钱弹性大。按照百川盈孚数据，23 年年头开端，三代制冷剂行业连续去库，大都制冷剂价钱开启反弹态势，价差连续扩展：R32/R125/R134a 的价钱别离较年头+7.5%/-12.1%/+2.1%，价不同离较年头+521.1%/+0.6%/+143.6%。我们估计跟着二三季度制冷剂需求淡季降临及行业库存消化出清，三代制冷剂价钱及价差无望连续上涨。从持久来看，三代配额制锁按期是成立在疫情三年需求较弱的状况之下，所定配额总量或较之于住民消耗需求规复后对制冷剂实践需求更少，叠加当前四代制冷剂手艺不成熟且性价比力低，三代制冷剂供需无望持久改进。受益标的：配额最多且把握行业订价权的巨化股分、功绩修复弹性较大的三美股分、永和股分。

　　磷矿石无望持续强势并动员磷化工财产链。连续低迷的本钱开支和愈发严厉的供应束缚使磷矿石保持在较为景气的产能周期。持久看，从农化赛道向产业赛道扩容是磷矿石代价重估和磷化工景气加强的素质缘故原由。磷化工本钱开支上行始于2021 年且多为下流使用比方磷酸铁等去处，思索到磷酸铁建立周期约莫2 年，而磷矿从建立到正式投产需求4-5 年，我们判定产能周期带来的磷矿石紧缺仍将持续。中国磷矿石每一年产量虽大，但存量市场多去处磷肥，买卖数目有限。比年来宁静环保趋严，小磷矿加快出清，我们判定磷矿石价钱无望持续强势并动员磷化工财产链。供应端本钱开支较少+小企业产能出清，需求端磷肥需求刚性+磷酸铁边沿拉动，是我们看好磷矿石及磷化工财产链的中心逻辑。so米体育下载倡议存眷：兴发团体、川恒股分。

　　存眷轮胎板块反转行情：低库存+低原质料本钱+低海运费+低利润基数的布景下，2023Q1 轮胎行业无望迎来红利环比和同比改进。2021 年，海运费+原质料缓慢高涨，集装箱慌张使胎企完工降落，出口渠道利润被腐蚀招致海内胎企性价比劣势削弱，故行业红利中枢下行。2022 年上半年，海内疫情重复+下流汽车、地产基建低迷，内需影响较大。2022 年7 月以来，外洋特别美国经销商累库招致阶段性定单量下滑，再度影响海内胎企完工及利润。瞻望将来：轮胎的终端需求相对韧性较强，在2023 年头渠道无望规复一般库存的预期之下，我们重申海内胎企完成入口替换的行业大β。同时，海运费低位+原质料修复使企业利润端边沿向好，新建产能开释将赐与企业支出真个提拔，2023 年轮胎企业功绩的回暖及弹性值得等待。倡议存眷：小巧轮胎、森麒麟、赛轮轮胎、贵州轮胎。